财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quà引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写n)定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接手瑞引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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