从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区，但股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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