中国金融行业加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获批(pī)的野(yě)村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各(gè)家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、丙烯丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三(sān)个(gè)完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得(dé)进一(yī)步进展，新客户开发稳步(bù)推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了(le)较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一(yī)季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交易预计在6月(yuè)底前完成。不言而喻(yù)的(de)是(shì)，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外(wài)资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划的完(wán)成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产生的影响亦(yì)不明确(què)，该事项(xiàng)表明存(cún)在(zài)可能(néng)导致对(duì)公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将(jiāng)全(quán)资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量(liàng)不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一(yī)去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持(chí)服(fú)务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通(tōng)过(guò)服务手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券(quàn)自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部(bù)门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境(jìng)内私(sī)人财富管(guǎn)理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方(fāng)金融(róng)产品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对接(jiē)境外资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业(yè)务(wù)，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多(duō)见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人(rén)财(cái)富管理部(bù)，负责公司高净值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一(yī)步(bù)完善投资(zī)解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富规划方面的业(yè)务，一(yī)方面(miàn)积(jī)极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策(cè)略下(xià)提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化(huà)的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获(huò)第(dì)一次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大和证(zhèng)券、英(yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和中国资本(běn)市场发展前景。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机(jī)构(gòu)和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感(gǎn)受(shòu)到(dào)了挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融(róng)机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了(le)通过与国际(jì)金融机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合作(zuò)促(cù)进业务(wù)发(fā)展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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