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38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(kuài)修复的(de)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投资(zī)人带来(lái)确定性的(de)高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。