随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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