周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)900g是几斤 900g是多少毫升长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望900g是几斤 900g是多少毫升(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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