北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关(guān)注(zhù)的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差(chà)距最(zuì)大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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