射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司(sī)的综(zōng)合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外融(róng)资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价(jià)情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投资(zī)慧(huì)智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而(ér)接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及(jí)的(de)潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已(yǐ)经(jīng)无(wú)底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数(shù)据是(shì)近50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ong>

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州研发(fā)中心(xīn)建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的(de)市场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列(liè)。