北(běi)京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前(qián)两(liǎng)个月连(lián)续环(huán)比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区(qū)银(yín)行股也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收(shōu)益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级宏观(guān)分(fēn)析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科(kē)技(jì)和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对(duì)就(jiù)业数据(jù)保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的(de)流动性(xìng)溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计(jì)5月是(shì)美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控(kòng)期(qī)货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后(hòu)声明(míng)表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策(cè)的(de)影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现明(míng)显恶化(huà)。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很快就需(xū)要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或(huò)在短(duǎn)期提(tí)振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息(xī)，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍市(shì)场偏强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡(dàng)走强的(de)趋势(shì)。但当前(qián)情况(k护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端uàng)不同(tóng)的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有时间，美联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统风护舒宝液体卫生巾是什么黑护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端科技，液体卫生巾的弊端险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上(shàng)是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由于美国经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价(jià)大概(gài)率继(jì)续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度(dù)表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半(bàn)年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上。

未经允许不得转载：中国书画艺术 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端