小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式-中国书画艺术

小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分红小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式p>

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策(cè)的(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式de)持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内(nèi)市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。