5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势(shì事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)头在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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