财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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