昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底苯可以和溴苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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