在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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