金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(sh钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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