昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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