在股市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格f0000; line-height: 24px;'>中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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