金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年(nián绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白(bái)糖价(jià)格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思期受(shòu)不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消费量每(měi)年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的(de)出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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