在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半(bà义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思n)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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