大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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