在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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