美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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