4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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