“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Ha抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年yan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观(guān)面抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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