北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参(cān)考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（6复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思00519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待(dài)入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差(chà)距(jù)最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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