用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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