5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对(d加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差uì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。<加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差/p>

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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