当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的(de)这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会(huì)授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国(guó)政府什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可(kě)能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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