北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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