昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(j两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(rén两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法g)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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