5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力而一(yī)季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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