个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标(b独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频iāo)基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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