5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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