5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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