随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子(z光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词i)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术(shù)变(b光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词iàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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