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　　金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多存(cún现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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