“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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