北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单票(piào)可能(néng)会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单行(xíng)业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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