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　　一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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