本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(shì)瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(z20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗hòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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