5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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