A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念(niàn)的强力催化。<季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗/p>

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，当前(qián)美股市(shì)值前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的(de季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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