尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(nián)），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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