昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)音域划分从低到高，人声音域划分1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印音域划分从低到高，人声音域划分度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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