财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业湖南电大几本，湖南长沙电大是几本里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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