金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所(suǒ)交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即(jí)白(bái)糖期(qī)货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货(huò)的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底(dǐ)涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要(yào)生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会给出(chū)答案。

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