“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jì王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产n)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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