编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表绿豆汤的热量是多少大卡示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季绿豆汤的热量是多少大卡报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)绿豆汤的热量是多少大卡在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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