财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都(dōu)超过2斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说00亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(d斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说iē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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