编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(j如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉īn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(sh如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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